《金证研》南方资本中心 时安/作者 西洲 映蔚/风控
前次因撤材料而终止上市审核的明光瑞尔竞达科技股份有限公司（以下简称“瑞尔竞达”），于撤单的次年“卷土重来 ” 冲击北交所。截至2025年8月18日，瑞尔竞达已经收到一轮问询函，但尚未回复。
而前后两次申报，瑞尔竞达均因市场空间及成长性遭问询。其中，其一家可比公司称因下游减产而挤压行业利润空间，瑞尔竞达也称国内竞争加剧。在此情形下，2024年，瑞尔竞达营收增速放缓及净利润“开倒车”，同期其同行的净利润增速也告负。且2022-2024年末，瑞尔竞达应收款占营收比重超六成且高于同行均值，或赊销高企。
另一方面，瑞尔竞达募投项目的新增产能现信披疑云，且两项募投项目对同产品或上演“又拆又建”异象，该异象是否将就旧产能旧技术拆除，新建新产能新技术，抑或系旧厂区拆除部分旧产能迁移到新厂区，或待核查。
一、净利润负增长赊销占比高于同行均值，下游降本减产或“挤压”耐火材料利润空间
持续盈利能力是企业实现长远发展的重要基础，也是衡量企业经营质量和成长性的重要指标。
2024年，瑞尔竞达营收增长放缓净利润负增长，同年其同行净利润也下滑。两次申报，北交所就市场空间及成长性向瑞尔竞达提出问询，其中瑞尔竞达从下游行业等多方面说明其业绩增长具有持续性。然而，一家同行称，下游钢铁行业进入降本减产的发展阶段，对上游需求减少或挤压上游利润空间。此外，瑞尔竞达报告期内的应收款占营收比重高于同行均值。
1.1 2024年与同行的净
